产品设计的核心在于创新

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分类: 观点/经验
2009-12-02
6822
除了更加丰富多样的产品,专户理财比公募基金更容易把握市场机会。公募基金是审批制,需要基金公司申报产品,证监会审批,申报时可能是基于当时的一个市场环境,但是证监会批准时可能这个市场环境已经变了,而专户理财方面,新产品无需等待监管机构按照新基金发行的排队审批,可以基于不同的市场环境推出不同的产品。一旦市场机会不再存在,可以主动选择清盘退出,或改变产品,而不必担心公募基金在类似情形下的高额退出成本。 
此外,规模效益也是机构产品的优势所在。正如我们知道的那样,在基金组合中,当资金规模超过一定的限度,其取得超额收益的难度就越大。专户业务可以自由选择单个组合投资规模,以优化规模效益。 
根据投资者资产来源的不同和对于风险、收益的不同要求,专户理财产品极为多样化。目前嘉实基金设定了结构化优先级、绝对回报、基本面加权指数等10多种基本投资方案,并以此为基础针对特定投资者需求做出调整或者增加。投资工具从纯现金管理直到债券、基金等手段都涵盖其中,风险从一星直到六星,相应的预期回报从低到高相差颇大。 
在嘉实现有的机构产品中,与传统的LONGONLY(只能做多)产品不同,我们还提供了市场中性策略的产品。 
以嘉实“A+H套利策略”为例,这就是一种典型的中性化市场产品,即同时构建多头和空头头寸以对冲市场风险,利用证券之间相对价格的变化,在任何市场环境下追求稳定的绝对收益。 
与其他类型的策略相比,股票市场中性策略在牛市中的表现并不突出,但在熊市下,市场中性表现出较高的优越性。长期来看,股票市场中性策略收益率与股票指数收益率相当,波动性近似于债券指数,但风险调整后的收益水平远高于股票和债券指数。 
“A+H套利策略”的具体做法是同时投资A股、H股证券市场。其中一部分资金投资香港H股,做空某只指数基金;剩下的资金投资A股市场,自下而上,通过定量投资分析方法精选个股,利用对冲机制实现绝对收益。 
随着政策的不断放宽,我们希望能够给客户提供更多符合客户需求的产品以及解决方案。
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